新领域难当大任。
作者丨杨松
千亿市值的京东方，交出了6年来最差的三季报。
(资料图片仅供参考)
10月30日，京东方发布财报显示，今年Q3公司总营收 411.3 亿元，同比下滑 24.7%；净利润亏损 13.05 亿元，同比下降118%。终结了过去6年的季度盈利，首次陷入亏损。
亏钱不影响投资。面板大佬依旧大举投资。
昨晚，公司宣布要投资290亿元，在北京建设新的显示器生产线，用来生产元宇宙的核心器件VR 显示屏等。
面板持续下行里，京东方打算靠投资穿越周期。
1
亏掉13亿
京东方亏损是有迹可循的。
今年8月，公司在回复投资机构调研时，就已打预防针，称在经历一年多高速发展之后，半导体显示产业因多种因素重叠影响，出现深度回调。
群智咨询（Sigmaintell）大尺寸事业部研究总监张虹告诉《21CBR》，导致面板价格持续下跌的核心原因是供需失衡，这一轮下降周期的主要因素在于：
“全球经济政治环境动荡，终端需求持续受影响；后疫情时代，海外市场需求透支，急于去库存；供应端扩产，产能释放，带动供应面积维持高位增长。”
下降的需求与增长的产能形成错配，面板价格出现下跌。
大尺寸电视面板价格跌至近三年最低水平，跌破面板厂的现金成本。
需求端不振，压垮京东方。
财报显示，今年第三季度，公司净利润同比由盈转亏，净利润亏损 13.05 亿元。
三季度财报没有列明具体业务的财务数据，回溯半年报可看出，占公司营收超九成的显示器件业务，上半年营收就降了近两成。
今年前三季度，京东方计提各项资产减值准备合计 74.8亿元，减值损失导致利润总额减少29.6亿元。
京东方陷入需求困境。
“面板市场随着供需基本面的变化而变化，需求有淡旺季之分，但产能扩充是线性的，容易跟需求淡旺季错位，造成供需失衡，带来价格波动。” 张虹解释道。
2
减产自救
困在下行周期里，京东方一直在削减费用，减产自救。
公司在年初提出“三保”策略，即保现金流稳定、保市场份额不降、保研发费用不降。
今年1-9月，京东方大幅度削减相关费用支出，其中，销售费用同比下降2成，管理费用下降近3成。
面板是重资产行业，想扭亏为盈，缩减部分费用同时，仍需提升营收规模。
“策略性积极拉动LCD 电视面板价格上涨，以减少亏损。”群智咨询TV面板研究资深分析师李晓燕称，面板厂商启动了历史上幅度最大的产能控制。
据群智咨询测算，三季度全球LCD TV面板供应面积将同比大幅下降20.6%，环比下降18.3%，减产效果显著。
京东方也对产能做出调整。产业研究机构“洛图科技”的报告显示，大陆面板厂从6月开始，大幅度减少大尺寸面板母玻璃投片量，京东方减少约四分之一。
三季度财报显示，公司当期存货较6月末，下降了45亿元。
减产效应传导到市场，熬过艰难三季度，TV面板价格有所回升。
集邦咨询数据显示，今年10月下旬，TV面板集体涨价，其中65英寸、55英寸、43英寸及32英寸TV面板目前均价分别为107美元、81美元、48美元、27美元，与上月相比均上涨1美元。部分显示器、笔记本面板价格降势渐止。
此外，需求端也在恢复。
四季度品牌采购需求小幅恢复，面板厂通过持续控产，使得库存包袱逐步去化。今年四季度全球LCD TV面板市场供需比将逐渐回落到5.4%（面积基准）。
李晓燕表示，整体供需将趋于平衡，面板价格在成本支撑下将全面止跌，部分尺寸迎来上涨。
3
投向元宇宙
面板价格回升，不代表整体走出下行阴霾。
李晓燕看来，终端需求未现强劲回复，品牌备货策略依然保守。
“面板厂对供应端的理性控制是关键，目前全球6代及以上的LCD 面板产线稼动率不到70%，如果面板厂在需求恢复的预期下，快速把产能释放出来，明年一季度的供需形势恐不容乐观。”
传统TV面板需求不振，京东方瞄准了新赛道——元宇宙。
公司认为，VR 产品需求持续释放，带动相关产业链急速发展，作为VR 产品核心器件的微显示产品将迎来高速增长。
即便没挣钱，京东方还是决定投资290亿元，在北京建设采用LTPO（低温多晶氧化物）技术的第6代新型半导体显示器件生产线项目，主要生产元宇宙核心器件的VR 显示屏等。
该项目设计产能为50 千片/月，预计将于2025 年量产，2026 年满产。
去年，全球VR头戴式显示器的出货量破千万，但受困于内容、佩戴体验等，VR产品大范围普及仍需要时间。
张虹表示，产能过剩时期，面板厂商应更加专注推动产品技术升级，提升产品的附加值和整体竞争力。
除了VR，京东方也在寻找电视、智能手机外的新客户。
Omdia数据显示，今年上半年，京东方车载显示出货量及出货面积均跃升至全球第一；此外，京东方也在加速拓展物联网等细分场景，将显示屏推向智慧园区、智慧零售、智慧金融等领域。
不过，新市场规模有限。
截至今日收盘，京东方A股价下跌4.8%，市值约为1276亿元，对股东来说，新故事不如老行业有说服力。
说到底，电视、手机等消费电子行业的复苏，才是京东方的“救心丸”。
