炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

(相关资料图)

“宝能系”的还债之路并不顺利。

6月28日，阿里资产司法拍卖平台显示，合肥宝能城部分项目因无人报名而最终流拍。这些项目包括安徽合肥市滨湖新区华山路以西，南宁路以北土地使用权项目，以及滨湖新区井冈山路以东，杭州路以南土地使用权及地上建筑物项目，总评估价约63.4亿元，起拍价总计约50.78亿元。

上述第一个拍卖项目为合肥滨湖宝能城的住宅用地，第二个拍卖项目为宝能城的T7&MALL及酒店部分，两个项目共获得超18000次围观，但一直无人报名参与。

此次合肥宝能城部分资产被拍卖源于合同纠纷。据宝能旗下最重要的投资控股平台钜盛华公告，2021年9月，宝能集团收到法院下发的《执行裁定书》，申请执行人为民生信托，执行标的42.07亿元，系宝能集团未按时偿还民生信托的贷款所致。

这不是宝能集团第一则资产拍卖公告。阿里司法拍卖网显示，此前宝能旗下住宅曾被多次执行拍卖，涉及金额从数亿元到数十亿元不等。

宝能也在持续抛售旗下上市公司股权。5月23日，中炬高新（600872.SH）公告称，控股股东中山润田所持有的1.38%股权被司法拍卖，中山润田由宝能集团实际控股。不过，这次拍卖因案外人提出异议已暂缓。

协纵策略管理集团创始人黄立冲向时代财经表示，如宝能集团到期债务未能偿还，被冻结股份将直接划转给债权人。债权人有权对其财产进行法拍或直接划转。 “前提是判决生效以后。” 黄立冲补充道。 

针对合肥宝能城部分项目流拍及资产冻结的情况，时代财经联系了宝能集团，截至发稿，对方尚未回复。随后，时代财经又拨通了钜盛华的联系电话，一直处于无人接听的状态。

为还债无奈卖房

“宝能城”是宝能集团地产城市地标的主要产品线，合肥宝能城更是让不少人印象颇为深刻。

2014年，宝能集团在合肥湖滨区拿下两块巨无霸地块以打造合肥宝能城。第一次是在2014年5月，宝能集团以总价约11.4亿元竞得滨湖区BH2014-1号地块，溢价率11%。另一次在2014年6月，宝能集团再次以近24亿元拿下滨湖区BH2014-2号地块。两次拿地共计35.4亿元。

按照2014年宝能所宣传的规划，合肥宝能城计划建面高达300万平方米，由7栋超高层摩天建筑集群组成，被称作“七星揽月”，规划有商业中心、住宅区、公寓、商业街、5A甲级写字楼、五星级酒店等，其中一栋 T1塔楼设计高565米，建成后将问鼎安徽第一高。

然而，宝能城正式开建后并不顺利。在2014年6月正式开工后，2017年，合肥宝能城写字楼集群——宝能环球金融中心项目曾因“环保相关新要求”被紧急叫停。随后，2021年5月31日，宝能城T7&MALL项目主体结构封顶，后期因施工总包单位合同纠纷，于2020年底停工至今。

由于上述地块的开发涉及诸多限制条件，注定本次法拍可能并不会太顺利。2月21日，当时因有与拍卖相关重要情况需进一步核实，暂缓拍卖。6月28日上午十点，合肥宝能城被拍卖的两部分项目因无人出价最终流拍。

合肥宝能城被拍卖只是冰山一角。随着宝能集团从2020年初陷入流动性危机至今，越来越多“宝能城”被摆上货架或停工。

《广东省深圳市人民法院执行裁定书》显示，根据平安银行深圳分行的申请，深圳市中级人民法院依法拍卖、变卖宝能城有限公司名下位于深圳市南山区的宝能城花园484套房产以偿清债务，包括3期223套大户型住宅、4期260套商务公寓以及4期酒店一个。

近期，因宝能汽车拖欠重庆信托借款，南京宝能城项目部分地块及房源被法院查封，未来大概率也会面临被强制拍卖的命运。

与此同时，宝能集团大股东姚振华也正一步步失去对部分上市公司的控制权。据宝能集团曾控股的上市公司中炬高新公告，因拖欠金融机构欠款，中山润田已多次被司法拍卖所持有部分公司股权，截至5月28日，中山润田持有中炬高新股份占其总股本比例的9.58%。

12家信托踩雷合计超212亿

2015年，“宝万之争”打响，姚振华知名度大增。

观看胡润百富榜，姚振华从2015年第231名上升至2016年第四名，财富在一年翻了9倍，总财富一度达到1150亿元。

然而，宝能集团的辉煌并未持续很久。2020年开始，宝能集团走起下坡路。截至2020年末，钜盛华总资产为5259.66亿元，净资产949.91亿元，总负债为4309.75亿元，资产负债率高达81.94%。

第二年，中铁信托、山东信托、民生信托等多家信托公司设立的“宝能系”信托计划出现违约，逾期的原因主要祸起宝能投资集团的资金链紧张。

2021年8月，钜盛华发布称，宝能集团已与投资人及民生信托初步达成一致，后续将通过处置部分资产、战略聚焦减少开支等方案落实偿债资金，预计2021年底前完成相关理财产品及信托计划全部偿付。

根据钜盛华披露的2021年年度审计报告和公司债券年度报告，2021年，钜盛华债务逾期总计375.04亿元。其中涉及12家信托公司、11家银行、3家证券机构以及多家其他机构“踩雷”。

具体来看，债务逾期中有212.75亿元为信托资金，平安信托借款金额最大，为53.12亿元，其次为中航信托49.04亿元（为4笔借款合计金额），云南信托45.05亿元，五矿信托18.77亿元，昆仑信托14.74亿元。

钜盛华2021年信托借款明细

银行债务方面，钜盛华2021年银行贷款逾期102.48亿元。其中，钜盛华向平安银行深圳分行贷款的金额最多，为35.01亿元，其次为广州银行26.93亿元，厦门国际银行22.26亿元，广州银行开发区支行7.36亿元等。

钜盛华2021年银行贷款明细

此外，钜盛华2021年还向多家其他金融机构借款，逾期金额总计59.81亿元，涉及安信证券、平安证券、招商证券、天安（贵州省）互联网金融资产交易中心股份有限公司、长城国兴金融租赁有限公司等15家非银行金融机构。

债务人违约后，多家金融机构将“宝能系”告至法庭，且法院已冻结存款账户或股权。

2021年9月底，因以资信提供担保，民生银行烟台分行向烟台市中级人民法院提出诉前财产保全，申请冻结宝能集团、烟台宝能物流有限公司、宝能物流集团有限公司3家公司的银行存款2.31亿元或查封相应价值的其他财产。

2021年10月，中铁信托通过法院完成了对抵押土地使用权及地上附着物、质押股权、保证人账户等资产的查封冻结，已查封的资产覆盖贷款本息。

2021年12月，长安信托向法院申请对宝能集团、以及旗下深圳前海深粤供应链有限公司的营业信托纠纷诉中财产保全，法院冻结了钜盛华9.8%的股权，认缴出资额4.99亿元，冻结期限为三年。

2022年，“宝能系”新增多起案件，涉案金额达。 重庆信托年报显示，2022年，该公司新办执行案件有关于“宝能系”共7件，申请执行深圳市钜盛华股份有限公司、太原市宝能泰丰置业有限公司、深圳市宝能投资集团有限公司、宝能地产股份有限公司、宝能汽车集团有限公司、宝能控股（中国）有限公司、姚振华案，涉案本金21.21亿元。现处于执行财产司法评估阶段。

根据企查查数据，目前宝能地产已有9起股份被冻结案件，涉及金额近8亿元。

仍未放弃“造车梦”

2017年，宝能集团宣布跨界造车并成立宝能汽车，后续斥资66亿收购观致汽车51%的股份，正式进军汽车行业。但销量不尽人意，2021年，观致汽车只卖出去5200辆。

尽管身陷泥潭，宝能汽车却一直没有放弃“造车”。2022年9月，宝能集团旗下悠宝利品牌首款车型正式发布，在2022年12月，悠宝利A3车型获得万辆订单，将在宝能汽车西安工厂等生产基地全面量产，并计划在2023年一季度交付市场。

宝能汽车透露，其签约布局山东、江苏、河南、四川、广东、陕西等上百个城市的销售渠道。不过，到目前为止，悠宝利A3并没有如期交付。

今年2月3日，宝能汽车新春开工动员大会在宝能科技园召开。2023年，将扎实推进各基地完成量产及阶段性建设目标，全力保障A3、GX16、A6三款重点车型量产，DS05车型首车下线，确保高质量完成项目各项指标，最终实现全年总产销量稳步增长，营业收入向上突破。

至于宝能集团能否依靠宝能汽车翻盘，黄立冲表示，中国新能源汽车或将会有一轮大屠杀。“目前，这个行业的资金链很紧张，不仅是像宝能这种才刚开始起步的，就算跑到前面的那一些（新能源汽车），也有可能崩盘的风险。”