转自：证券时报
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春节假期后，光伏产业链价格迅速回暖，中国有色金属硅业协会硅业分会发布的数据显示，本周国内单晶复投料成交均价为21.75万元/吨，环比节前价格涨幅为31.02%；单晶致密料成交均价为21.52万元/吨，环比节前价格涨幅为31.22%。这也印证了此前市场的传闻。
下游环节也基本呈现出反弹趋势，特别是硅片，市场预期本月上旬将出现供应不足的情况，同时伴有惜售、捂盘等现象。业内专家向证券时报记者表示，今年全年硅料价格呈现前高后低走势，虽然现阶段反弹，但不会再像去年一样持续走高；下游环节也将分享硅料降价让渡的利润。
硅料重返20万元/吨
值得注意的是，上述超过31%的硅料报价涨幅是相较于两周前的价格水平而言的。硅料交易量也有所扩大，本周有新订单成交的企业数量为5家左右，市场活跃度相对平稳，其余未成交的企业也正处于节后洽谈阶段，本周内将落实部分订单。
硅业分会指出，除了跨周计算涨幅以外，本周硅料价格上涨是由于节前硅片价格已经比硅料价格率先企稳上涨，同时硅片企业开工率也大幅提升，硅料需求有相对可观的增量。此外，硅料价格在节前也已经开始企稳回升，加之春节假期内硅片企业的原料消化殆尽，节后第一周硅料采购需求大幅增加，支撑硅料价格延续上涨走势。
根据硅业分会统计，1月份国内硅料产量约10.14万吨，环比增加4.9%，预计一季度国内多晶硅月均产量在10.5万吨左右，可满足硅片月均40GW的产出。根据上下游排产计划，预计一季度硅料供需相对平衡，在下游开工率提至正常运行状态且正常采购的情况下，硅料价格基本可维持平稳运行。
不过，该机构也指出，当前的市场供需关系相对脆弱，一方面下游硅片企业尚未提满开工率，另一方面硅料库存常态化持续，影响市场价格的因素较多且分散，预计短期内硅片开工率上调、采购需求增加将作为主要动力支撑硅料价格持稳上涨，产业链价格高点可根据终端需求对组件端价格的普遍接受度推算。
InfoLinkConsulting数据显示，本周，多晶硅致密料价格区间为15万元/吨~22万元/吨，均价17.8万元/吨，涨幅18.7%，虽然也是上涨趋势，但价格水平与硅业分会的报价差异较大。
InfoLinkConsulting重点关注了硅料价格形成过程中的博弈情况，该机构称，春节假期之前，硅料和硅片环节已形成激烈博弈甚至对峙局面，不同厂商之间对市场趋势判断和企业决策差异显著，对硅料库存的消化方式也产生不同策略，硅料价格持续呈现分化和价差扩大趋势。
据其判断，随着硅片价格快速反弹和对硅料采买需求环比大幅回升，硅料环节的库存分布已经出现“冷热不均”现象，即以较低价格签单积极的企业库存得以快速下降，反之亦有部分硅料企业暂时仍持有较高库存。另外，大厂间采买和博弈仍激烈进行，谈判难度不断加大。
硅片厂商惜售捂盘
硅业分会数据显示，本周硅片价格也出现大幅上涨。M10单晶硅片成交均价提升至4.92元/片，周环比涨幅为30.5%；G12单晶硅片成交均价提升至6.15元/片，周环比涨幅为24.4%。
从硅片供给来看，本周一线企业和部分专业化企业不同程度地上调开工率，主要原因是随着产业链价格企稳回升，硅片环节库存消化殆尽，单瓦利润恢复至正常水平，企业新增产能开始逐步释放。需求方面，电池企业维持高开工率。硅业分会判断，一季度需求仍有支撑，预计短期内硅片价格仍将上涨。
InfoLink数据显示，本周M10硅片均价4.8元/片，G12硅片均价6.2元/片，涨幅分别为8.4%、7.3%，该价格水平与硅业分会略有差异。事实上，春节前，硅片价格就已经出现大幅反弹；InfoLink指出，经历春节假期，硅片供应紧缺的局面未有改善；市场普遍预期因供应不足，硅片价格在2月上旬仍有回调动能，目前存在厂家惜售、贸易商捂盘待售的市场境况。
其他下游环节方面，追随上游硅片涨势，电池片成交价格相应抬升，本周主流价格来到0.95元/瓦~0.98元/瓦区间，182、210电池片均价都为0.97元/瓦。当前，少部分厂家电池片报价已经来到1元/瓦的水平，展望后市，InfoLink预期本月电池片价格仍将维稳，较难回归下跌趋势，而具体价格浮动程度将视上游的博弈结果而定。
组件价格本周保持稳定，182、210组件均为1.77元/瓦。此前，在上游环节价格大幅下调的背景下，组件环节降幅不明显。InfoLink判断，供应链波动尚未平定，厂家对于接下来走势仍较为茫然，新单签订目前仍尚未落地，对于2~3月组件价格预判，有机会暂时稳定在1.75元/瓦~1.8元/瓦，但若想涨回1.8元/瓦以上，终端接受度不高。
电站收益率有望提升
针对近期硅料价格重返20万元/吨水平的情况，证券时报记者与中国有色金属工业协会硅业分会专家委员会副主任吕锦标进行了交流。他指出，春节前下游环节已没有太多硅料库存，去年12月没有履行的硅料长单也开始大规模提货备料；同时，上半年，多晶硅供应增量不大，现阶段价格反弹是正常的。
类似的情况也曾在2021年底时出现，硅料价格回调后出现反弹，但彼时，价格持续向上的力度大大超出市场预期，最终在2022年7月前后突破30万元/吨大关。不过，吕锦标指出，眼下硅料价格不会再像去年一样一路走高，“因为今年整体供应量还是提升了”。
吕锦标提供的数据显示，截至去年末，国内硅料产能达到120万吨，而今年该数字将翻番，年末硅料产能达到240万~250万吨。分季度看，一季度将新增20万吨左右，二季度新增产能超过20万吨，但主要集中在6月投产；另外，四季度新投产产能将占今年全年的45%左右。
根据这一产能释放节奏推算，今年国内硅料产量预计为150万吨，这就意味着，其中120万吨由去年已建成产能贡献，今年新增的120万吨左右产能的实际贡献产量仅为30万吨左右，而且这部分主要集中在下半年甚至四季度才开始释放。
吕锦标表示，从上半年看，硅料价格还会维持在相对平稳的水平上，但是到了下半年，随着供应量的攀升，硅料价格可能会再度掉头向下，而届时会回调到什么价位水平还很难预测。“市场价格和成本没有关系，主要还是看供需，硅料的供应已经很清楚了，而需求很难准确预测，但硅料价格全年呈现出前高后低的大方向是比较明确的。”
在与吕锦标交流中，他还谈到几个情况，一是节前持续攀升的硅料库存。他指出，硅料厂库存增加主要是由于去年11、12月，下游硅片厂商推迟了对长单的提货；随着春节前后长单提货量增加，今年2月或最迟至3月，硅料厂商的库存将基本清理完毕。吕锦标谈到，由于今年下游企业庞大的出货计划，硅料长单仍有存在价值，缔约双方不会轻易解除合约。
二是关于2024年硅料产能、产量情况，此前，光伏产业链上下游大规模扩产，硅料也不例外。按照年底240万吨硅料产能测算，这部分会在明年贡献每月20万吨左右的供应量，硅料价格届时也不会太高，硅料项目的回收期将重新拉长到8~10年，这会抑制新项目的投资冲动。“关于明年的硅料环节预测还没有明确，因为很多宣称的项目都还没有走完项目设计、场地确定以及设备预订等流程。”吕锦标说。
在谈到业内关注的光伏产业链利润重新分配的问题时，吕锦标认为，由于各环节技术难度差异，合理的分配方式是硅料获得较多利润，其次是电池和拉晶，再到切片、组件环节。“硅料降价让渡出的利润会较多地分配给电池环节，从而让电池企业获得技术进步的资本；一体化企业也能较大程度上将上游让渡的利润留存在体内；终端用户也将获得一部分再分配利润，比如，大型地面电站的收益率可能会从6%出头回升到7%~8%的水平。”
