在2022年，白酒四大板块有着怎样的变化？

文 | 张强

编 | 吴弩

(资料图片)

4月28日，19家白酒上市企业的年报全部出炉。

2022年，19家上市白酒企业营收总计3517.99亿元，同比增长15.12%，净利润实现1304.72亿元，同比增长20.36%。

值得注意的是，2022年，白酒行业营收6616.5亿元，利润2201.72亿元，19家白酒上市企业分别占53.09%和59.26%。

川酒、黔酒、苏酒、徽酒是白酒板块中的重要组成部分，在2022年，这四大白酒板块有着怎样的变化？

01

增量最多，川酒板块兵强马壮

作为传统名优白酒的聚集地，川酒板块占据着白酒板块的“王者”地位。让我们把时间线拉长，纵观三年来的数据，深度剖析川酒板块的变化。

五粮液、泸州老窖、舍得酒业、水井坊四大上市公司，以及郎酒、剑南春两大名酒是川酒军团的核心。

首先从营收来看，2022年，川酒军团的整体营收为1538.22亿元；2021年为1322.42亿元；2020年则为1044.41亿元。

三年来，营收增长了493.81亿元，增幅为47.28%。在19家上市白酒企中，川酒军团营收占比43.72%；而在行业整体营收中，川酒占比23.21%。

其次，从具体品牌来看，五粮液连续三年保持双位数增长，并且每年跨上一个百亿台阶，营收规模从500亿元到600亿元，再到700亿元。

泸州老窖在三年中从百亿俱乐部跨入了200亿俱乐部，并且年度净利润突破100亿元，成了行业第三位利润破百亿的企业。

对于在2022年实现60.56亿元的舍得酒业来说，2023年有望过百亿。

从整体来看，全国200亿俱乐部仅5个品牌，川酒军团占据3席，其中，泸州老窖大概率会在2023年突破300亿元。

而在700亿俱乐部中，川酒军团独占一席。2023年，五粮液大概率会突破800亿元营收规模。

届时，川酒军团将会出现两家200亿俱乐部企业、1家300亿俱乐部企业、1家800亿俱乐部企业。

如果再加上即将跨入百亿的舍得酒业、50亿的水井坊，以及丰谷、全兴、叙府、金六福、潭酒、玉婵、小角楼、衡昌烧坊、赤渡、佳乐等品牌，川酒军团将组成面向全国的高中低品牌进攻矩阵，这是川酒军团独有的优势。

然后，从香型上来看，浓香在川酒军团中占绝对主导地位，其中，舍得提出了老酒战略、水井坊提出了“陈香圆润”与“品质美学”，丰谷则继续围绕着低醉酒度进行品类细分。

在酱香方面，古蔺产区已逐渐形成市场与品牌规模，郎酒、潭酒、赤渡、衡昌烧坊、蔺郎、永乐等酱酒品牌最近三年来突飞猛进，建立了高中低品牌矩阵。古蔺产区还加大了赤水河左岸的酱酒建设，支持二郎、太平、永乐组团。

在产区方面，川酒军团呈现出产区化的趋势，宜宾、泸州、德阳、成都、遂宁、自贡均形成了优势的白酒产区，这是其他板块很难比拟的。

其中，宜宾产区提出2025年白酒营收突破2000亿元，泸州产区提出“十四五”末实现1500亿元营收。双千亿产区给川酒军团的未来提供了更多的想象空间。

02

规模最大，黔酒板块进入调整阶段

在酱酒品类崛起的趋势下，黔酒板块是不可绕开的话题。过去三年，黔酒是变化最大的板块。

2022年，黔酒板块七大品牌实现营业收入1674.68亿元，这个数据在2021年为1488.16亿元，2020年为1193.3亿元。三年增长了481.38亿元，增幅为40.34%。

在增长的481亿元中，茅台占291.5亿元，其他黔酒品牌增长189.88亿元，远低于川酒刨去五粮液后的327.33亿元。

从营收规模来看，黔酒板块占据四大板块之首，但从增速与增量两个维度来看，黔酒板块排在川酒板块之后，说明黔酒板块的核心增长点还是在于茅台，其他黔酒品牌未能起到支撑作用。

从行业整体占比来看，黔酒板块占整个白酒行业营收规模的25.27%。

从时间上来看，2021年是黔酒板块增长速度最快的年份，习酒、国台、金沙、珍酒、董酒都是跨越式发展，这一年，其他中小酱酒品牌也出现了翻倍式增长。

从各品牌来看，茅台在2021年营收首次突破千亿大关，茅台总产量也突破8万吨，达到了8.47万吨。习酒突破200亿元大关、国台突破100亿元大关、金沙、董酒突破50亿元大关。

2022年，黔酒板块90%以上的品牌出现销售下滑、价格倒挂、渠道库存大、动销难度大等现象。其中，大品牌销售下滑幅度相对较小，中小品牌则出现了断崖式下滑，有的品牌倒挂超过一倍。

值得一提的是，在过去三年，黔酒中小原酒企业转型做品牌，将之前卖原酒赚的钱投入到品牌运营中。2022年，这一类型的企业受影响较大，又开始转回酱酒原酒生意。

资本在过去三年热衷于黔酒板块，在黔酒一级市场共发生198起融资事件，批量融资金额超过685亿元，涉及项目/品牌138个。

2022年，黔酒的主要品牌开始围绕渠道、经销商、消费者、品牌方面做补短板的工作，比如渠道帮扶、锻造营销铁军、加大消费培养、携手共建市场、提升品牌声量、增加市场触达等。

有行业人士认为，黔酒进入了头部品牌竞争时代。这个时期，品牌和企业数量急剧减少，酱酒整体产能开始出现过剩，品牌进入了头部厮杀阶段，行业前十的品牌格局基本稳定。

03

内卷最狠，徽酒板块势头最旺

因为拥有4家白酒上市公司，徽酒板块是资本市场研究最多的板块之一。“西不入川，东不入皖”，徽酒是四大白酒板块中最独特的存在。

在徽酒板块，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子四大上市公司被称为徽酒四杰。

2022年，徽酒四大上市公司总营收为285.39亿元；2021年为240.87亿元；2020年为187.93亿元。

过去三年，徽酒板块增长了97.46亿元，增幅为51.86%，在四大板块中，增幅是最大的。

在行业整体营收中，徽酒四大上市公司占比4.31%，但徽酒主要集中在安徽省内及周边，市场集中度最高。

从利润端来看，2022年，徽酒四大上市公司总利润为62.11亿元、2021年为58.36亿元、2020年为41.53亿元，平均利润率为21.79%，这三年来，利润增长了20.58亿元，增幅为49.50%。

与川酒、黔酒的高利润相比，徽酒板块的利润相对较低，说明徽酒的产品结构与费用投入还有很大的发挥空间，这也说明地产酒要想做到高毛利还需要走很长的路。从利润增幅来看，近三年来徽酒的产品结构调整还是相当不错的。

此外，徽酒板块也被行业称为市场最卷的板块。

徽酒的老二之争持续了12年，2023年，徽酒老二从口子窖变成迎驾贡酒，但两者间的差距仅为3.7亿元。

虽然迎驾贡酒在整体营收上超过了口子窖，但在高档产品占比上，口子窖5年型（零售价90元/瓶左右）以上产品为48.70亿元，迎驾贡酒银星（零售价60元以上）以上产品仅为39.28亿元。

在省内外市场上，口子窖省内市场营收41.70亿元，领先于迎驾贡酒的34.35亿元；在省外市场，迎驾贡酒营收17.63亿元，领先于口子窖的8.89亿元。

而除了古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子这四家上市公司，徽酒还有不少腰部品牌，如宣酒、高炉家、临水、皖酒、文王、老明光、焦陂、金裕皖、沙河王等。

最近三年，这些徽酒腰部品牌也获得了快速增长，它们虽然在全省化中被古井贡、口子窖、迎驾贡所挤压，但在产品结构升级上还是获得了发展。

比如，文王贡的皇宫宴、老明光的明绿液等，甚至布局到了千元价格带。临水的足年洞藏、焦陂的焦陂特曲、文王的真年份系列、宣酒的宣10等也成为了200元以上的竞争力品牌。

过去三年，古井贡酒跨过了150亿元营收门槛，大概率会在今年过200亿元；迎驾贡酒与口子窖则携手跨过了50亿门槛，在不远的将来，有望进入100亿俱乐部。

大众消费市场持续向好，徽酒又香了已是不争的事实。以徽酒板块为例，这三年，徽酒中小品牌都获得了双位数增长，成为了其他板块企业学习和对标的对象。

04

市场最好，苏酒板块高歌猛进

如果说徽酒是最卷的板块，那么苏酒就是最幸福的板块。因为其拥有最大的白酒消费市场。

洋河与今世缘是苏酒板块中最重要的两极。

2022年，洋河与今世缘总营收379.9亿元，2021年为317.56亿元，2020年为262.2亿元。三年增长了117.7亿元，增幅为44.89%。

在利润方面，2022年，洋河与今世缘总利润为118.81亿元，2021年为95.38亿元，2020年为90.49亿元，三年增长了28.32亿元，增幅为31.30%。

营收、净利润占比逐年提高，显示出“集中化、品牌化”的趋势，同时，洋河与今世缘在高端、次高端市场也有着核心竞争力。

在省外占比方面，洋河在2020年、2021年、2022年的省外占比分别为52.65%、53.45%、53.74%。在全国化方面，洋河始终走在行业的前列。今世缘在省外占比方面不是非常理想，三年来，其省外市场虽然增长，但占比仍不超过10%。

在产品结构方面，2022年，洋河中高档产品营收为262.27亿元，今世缘A类以上产品营收为72.9亿元。

从企业内部来看，消费升级带来的高端与次高端扩容更加明显。虽然各企业对于划分中高端产品的标准不同，但洋河与今世缘的年报显示，其次高端以上产品不仅有价，还有量。

再从两个品牌分别来看，过去三年，洋河实现了从200亿到300亿的历史跨越，同时，洋河的利润也逼近100亿，这一点非常难得。

今世缘在过去三年实现了从50亿到60亿，再到70亿的跨越，每年10亿以上规模的增长，在这个级别中是不多见的。2023年，今世缘也将大概率进入100亿俱乐部。