来源：三言Pro

作者|雨辰

年末节后，新能源汽车产业链迎来一波IPO小高潮。

【资料图】

据三言不完全统计，近两个月有14家相关企业在冲刺IPO。这14家企业涉及多个产业链领域。其中6家是动力电池产业链，3家是汽车配件企业，2家属于电连接组件企业，还有两家企业的业务分别为质量检测和新能源汽车充电模块。

动力电池产业链IPO占比大

从表上，我们可以看到动力电池产业链的IPO占比有着比较明显的优势。

众所周知，动力电池可以说新能源汽车的“心脏”，在新能源产业链中的地位有目共睹。动力电池企业也受到资本市场的广泛关注。

不过，在目前的国内动力电池领域，宁德时代和比亚迪占据了绝对优势，两家企业装车量占比合计超过了70%。

相比而言，其他动力电池企业都属于二线。比如，蜂巢能源、中创新航、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能等。

而在上述的二线动力电池企业中，中创新航、国轩高科、欣旺达均于2022年成功上市。

去年年末，蜂巢能源科创板IPO申请也获受理。

其实在动力电池产业链中，除了上述提到的一二线以动力电池为主营业务的企业外，还有大量的企业都是上游材料企业，它们为宁德时代和比亚迪等提供材料。

在上表中的6家动力电池产业链企业中，除了蜂巢能源外，其他企业基本都是上游材料企业。

而上游材料企业一方面受益于下游动力电池企业的带动，发展较为迅速，也受到资本市场的追捧。另一方面，还面临着一个重要问题，那就是对单一客户的依赖性较大。

供应商对单一客户的依赖性较大

事实上，这几年随着新能源汽车产业的快速发展，在龙头企业的带动下，兴起了“宁德时代供应商IPO潮”“特斯拉供应商IPO潮”等IPO浪潮。

从上表中，我们能最直观的看到这些企业很多都是宁德时代和特斯拉等新能源巨头的供应商。

新铝时代的招股书显示，其于2019年、2020年、2021年及2022年上半年分别实现营业收入3.51亿元、3.32亿元、6.18亿元及5.31亿元；分别实现归母净利润352.23万元、-228.65万元、2675.09万元及5245.06万元。

但是在对应报告期内，公司向比亚迪销售收入占营业收入的比例分别为68.05%、64.80%、70.42%和74.55%。

壹连科技在2019年、2020年、2021年以及2022年上半年的报告期内，来自宁德时代的营业收入占比分别为59.71%、62.38%、64.72% 和63.00% 。

中瑞电子的营收是来自LG新能源。数据显示，中瑞电子向LG新能源的销售额占比在逐年扩大。2019年至2022年上半年销售金额占比分别为10.02%、44.2%、50.49%、61.78%。

对单一大客户的过度依赖，是一把双刃剑。一旦大客户转向其他企业，那么将可能造成业绩的大幅下滑。

哪类企业最赚钱？

从营收上看，上表中的企业年营收均超过2亿元，最高为44亿元。

其中，年营收2亿-5亿的有4家企业，5亿-10亿的有6家企业，超过10亿的仅有3家。

年营收最高的2家企业都是动力电池产业链企业，蜂巢能源44.74亿元，中伦新材19.94亿元。另一家超过10亿的企业是壹连科技。

所以无论是平均数还是最高数，动力电池企业的年营收都处于行业的较高水平。不过，6家企业中的高低落差较大，最低和最高相差超过40亿元。

另外，表中的3家汽车配件企业的年营收额平均起来也有8亿元，2家电连接组件企业营收也处于较高水平，均超过了8亿元。

如果只从营收上看，似乎动力电池企业可能赚更多的钱。不过，赚不赚钱其实要看净利润以及未来的发展前景。

事实上，虽然蜂巢能源营收很高，但这几年其亏损却在不断扩大，2019年-2022年上半年其分别亏损3.26亿元、7.01亿元、11.54亿元和8.97亿元。

不过，2019年至2021年，蜂巢能源研发费用分别为3.75亿元、3.80亿元和7.24亿元。而2022年仅上半年，其研发费用便达到5.72亿元，已经达到2021年全年的70%还多。

加大研发投入是在为增加竞争力买单，而这种投入可能在未来会到来巨大的回报。

此外，由于上游原材料价格上涨，动力电池生产企业面临较大成本压力，亿纬锂能、国轩高科等在去年上半年也都出现了利润下滑甚至亏损的情况。

而在表中的其他企业大多都实现了利润增长。

可以预见，随着新能源汽车行业持续火热，新能源汽车行业的第二波IPO潮还将继续。