原标题：这家公司上市一年，股价翻5倍！一直谋求扩张，却走不出“包邮区”
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成也“包邮区”，困也“包邮区”。
上市一年后，君亭酒店（301073.SZ）在2022年第三季度交出了一份亮眼的成绩单。
10月25日，君亭酒店发布2022年第三季度报告。报告期内，君亭酒店实现营收1.07亿元，同比增长63.48%；净利润1119.47万元，同比增长48.90%。
对此，君亭酒店在第三季度报告中表示，一方面得益于上半年累积的会议培训和消费需求反弹，长三角区域特别是杭州市场表现的较为积极；另一方面则是暑期游、本地游、周边游市场的升温。
2021年9月30日，君亭酒店在深圳证券交易所创业板上市，敲开了已经沉寂14年之久的A股酒店行业大门，成为“中端酒店上市第一股”。
据君亭酒店官网介绍，其致力成为中国中高端酒店品牌，已专注住宿业25年，主营业务包括酒店投资、运营和管理。旗下投资和管理酒店超过300家，拥有君亭酒店、夜泊君亭、PAGODA君亭、君澜大饭店、君澜度假酒店、景澜酒店等在内的10个中高端酒店品牌。
值得注意的是，上市这一年来，君亭酒店业绩时有回落，但股价却一路逆势上扬。得到资本市场的认可，君亭酒店一直在谋求继续扩张，但事实上，直至今日，却仍未走出江浙沪。
业绩平平，股价上扬
值得注意的是，虽然第三季度业绩亮眼，但综合上半年的业绩，今年前三季度，君亭酒店出现了增收不增利的情况。
第三季度报显示，前三个季度，君亭酒店营收2.48亿元，同比增长16.79%；净利润2592.27万元，同比下滑23.10%。
而反观此前2022半年报，君亭酒店的业绩可以说更为欠佳。据数据显示，君亭酒店上半年实现营收1.40亿元，同比下滑4.08%；净利润1472.80万元，同比下滑43.77%。
对此，君亭酒店在半年报中表示，上半年受疫情影响，国内休闲旅游及商务差旅消费需求受到限制，导致业绩变动。
虽然今年的业绩整体相较去年稍有回落，但在上市这一年多的时间里，君亭酒店却是资本市场的“宠儿”。
从2021年9月30日上市以来，君亭酒店的股价几乎一直在拉升，截至2022年10月27日收盘，君亭酒店的股价报68.25元/股，而上市当天的发行价仅12.24元。期间，君亭酒店的股价还曾多次日涨幅超过15%。
10月25日，君亭酒店发布第三季度报之后，市场机构几乎一致给出了看好意见，包括浙商证券、东亚前海证券、中银证券等多家机构均给出了增持评级。其中，中银证券还在研报中预计，君亭酒店持续深耕中高端市场，完善产品及品牌矩阵，收购加速全国规模布局，短期内发展向好；中长期来看，疫后行业红利释放，进一步助推公司业绩高弹性提升。
即便业绩时有回落，但资本市场却一直对其青睐有加，这背后或与一笔收购相关。
“这与君亭酒店今年年初收购君澜酒店有关，可以看到，君亭酒店的股价大幅上涨是在收购君澜酒店后。”景鉴智库创始人周鸣岐对时代周报记者表示，君澜酒店作为国内较稀缺的高端度假酒店品牌，在国内享有很高的知名度，君亭酒店在收购君澜酒店之前，只是一个中端酒店品牌，与竞争对手全季酒店相比，规模和竞争力没有太大优势。
据全季酒店官网，截至2022年6月，全季酒店遍布全国31个省级行政区、200多个城市，拥有超1500家门店，而君亭酒店在收购君澜酒店前仅有47家门店。
同时，中国饭店协会发布的《中国酒店连锁投资与发展报告》显示，2019年-2020年，在中国最具规模的50家饭店集团规模排名中，君亭酒店三年分别位列48名、44名、49名，排名比较靠后。
“君亭至今不算是头部企业。”华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱对时代周报记者表示。
实际上，君澜酒店和君亭酒店同出一源，均为君亭酒店董事长吴启元创立。2015年，为了资本化运作，君亭酒店与君澜酒店正式分拆。据亚洲旅宿大数据研究院（ABNDate）公布的《2021-2022亚洲（中国）酒店业发展报告》，君澜度假酒店位于国内高端酒店100强第1名。
2022年1月21日，君亭酒店发布公告称，分别以6600万元和1400万元的价格收购浙江君澜酒店79%股权及景澜酒店70%股权，“君澜”系列商标转让价格为6000万元，合计1.4亿元，该笔交易成为君亭酒店上市后的第一笔大宗资本交易。
“收购君澜酒店后，君亭酒店的竞争力和独特性一下就展现出来了，规模也扩大了，所以资本市场比较认可。”周鸣岐分析道。
据了解，收购完成后，君亭酒店规模从47家跃至超300家，在中国酒店集团的规模排名中，名次也有了较大的跃升。据了解，2022年中国饭店协会--中国最具规模的50家饭店集团规模排名中，君澜酒店集团位于第20位，君亭酒店位于第42位，合并之后测算为第14位。
试图扩张，却难出“包邮区”？
要“红”下去，要继续成为资本市场“宠儿”，君亭酒店选择进行规模扩张。
“上市之后，我们在积极探索如何扩大集团的规模化运作，探索在规模化、集团化运作上推动酒店产品。”君亭酒店集团股份有限公司总裁朱晓東在“2022年饭店·资产·价值——中国饭店业发展研讨会”上表示。
“扩张的确能够支撑股价的持续拉升，君亭收购君澜、景澜就是扩张的动作之一。”周鸣岐表示，另外，疫情影响之下，国内大量酒店选择“翻牌”（指原本为其他连锁或单体品牌，只更换招牌和局部很少的装修调整，直接加入一个连锁酒店品牌），这也是一个扩张市场的机遇，而君澜酒店拥有的成熟团队和机制，能助力君亭酒店扩张。
据君亭酒店2022年半年报数据显示，截至报告期末，当年新签约项目38家，其中君澜品牌20家，君亭品牌5家，景澜品牌13家。
此外，规模扩张是衡量酒店竞争力的重要指标之一。据2021年美国Hotel是杂志发布的2020年度“全球酒店集团225强”中，在规模排名上，中国有三大酒店集团位列前10，分别是锦江国际集团、华住酒店集团和首旅如家酒店集团。
据华住集团发布的2022年第三季度酒店经营初步业绩公告及海外监管公告，截至2022年9月30日，华住集团在17个国家经营8402家酒店，拥有超过79万间在营客房。而据君亭酒店官网，截至2022年2月底，其投资和管理酒店仅300多家，客房7万间。
显然，与华住集团相比，君亭酒店在规模方面还有待提高。
当下的中高端酒店市场已成为兵家必争之地，这也促使君亭酒店不得不快起来。据了解，锦江酒店和华住酒店的中高端酒店早已突破了千家，亚朵酒店也已经开出了600余家中高端酒店。
“疫情对酒店业进行了一次大洗牌，行业的趋势越来越向两头发展——高星级酒店和经济型酒店。”易观分析旅游行业资咨询顾问王珂对时代周报记者表示，因为高星级酒店可以满足游客的复合性需求，一站式实现休闲、娱乐、餐饮、住宿，所以游客对高星级酒店的需求日益旺盛。
不过，君亭酒店的扩张之路，并不顺利。在浙商证券、东亚前海证券、中银证券等多家机构对君亭酒店三季报的研究报告中，都提出了“门店扩张不及预期”的风险提示。
此外，根据君亭酒店的官网信息，君亭酒店已开业的项目中，仍有超过半数的酒店在江浙沪，君澜酒店也有近一半的数量在江浙，而景澜酒店中，在江浙沪之外的仅有6家门店。可见，君亭酒店仍未走出“包邮区”。
“作为一家发迹于杭州的企业，君亭酒店肯定对周边的依赖性和影响力更大。”周鸣岐分析道。而根据君亭酒店2022年半年度报告，报告期内，君亭酒店实现营收1.40亿元，其中浙江省和上海市的收入占据了近80%。
至于未来君亭酒店的规模化扩张计划，10月27日，时代周报记者致电君亭酒店投资发展部门，并给集团办公室和投资发展部门发去采访邮件，截至发稿，未能与其取得联系。
在周鸣岐看来，君亭酒店在进行规模扩张时，需要注意发展是否足够稳健、抗风险能力是否足够优越、能否持续盈利。
